1. Définition
Le portefeuille d'investissement d'une banque réunit les titres qu'elle acquiert pour les détenir durablement: bons du Trésor, obligations, participations. Il se distingue du portefeuille-titres commercial, fait de titres achetés pour être revendus à court terme. Le poids du portefeuille d'investissement rapporte les revenus de ces titres au total des produits d'exploitation bancaire: il dit quelle part de ce que la banque encaisse vient de ses titres détenus durablement.
En anglais, on parle d'investment portfolio.
2. La mesure
Le poids du portefeuille d'investissement suit une seule formule, la même pour toutes les banques: les revenus du portefeuille d'investissement rapportés au total des produits d'exploitation bancaire du semestre.
Exemple, la banque où ce poids est le plus élevé: STB, au premier semestre 2026: ses titres lui rapportent 32,6 % de ses produits d'exploitation bancaire.
Un poids élevé dit une banque dont le revenu dépend beaucoup de ses titres, souvent de l'État; un poids bas, une banque qui vit surtout de ses crédits et de ses commissions.
3. Pourquoi il compte
Il montre d'où vient le revenu. Deux banques au même PNB peuvent le tirer l'une de ses clients, l'autre de ses placements.
Il montre aussi une exposition. Une banque très placée en bons du Trésor lie une part de son revenu à l'État et aux taux qu'il sert.
4. Ce qu'il ne dit pas
Il ne dit pas la taille du portefeuille. Un poids élevé peut venir d'un grand portefeuille, ou d'un revenu de crédits modeste à côté.
Il ne dit pas le risque des titres. Il ne sépare ni les intérêts des dividendes, ni les titres de l'État des participations.
5. Où le lire dans les états financiers tunisiens
Les revenus du portefeuille d'investissement se lisent à l'état de résultat, poste PR4. Le total des produits d'exploitation bancaire se lit juste en dessous, au même état.
Les montants sont repris tels que publiés, pour le semestre.
6. Trois pièges de lecture
Premier piège: le portefeuille commercial n'y est pas. Les gains sur titres de transaction et les opérations de change forment un autre poste (PR3); seuls les revenus du portefeuille d'investissement entrent ici.
Deuxième piège: un poids qui monte ne dit pas toujours que la banque place davantage. Il monte aussi quand les revenus de crédits reculent.
Troisième piège: le semestre compte. Les dividendes des participations tombent souvent après les assemblées, au printemps; un premier semestre peut en porter plus que le second.
7. Classement des 10 banques cotées par poids du portefeuille d'investissement, premier semestre 2026
Les banques sont classées de la valeur la plus élevée à la plus basse, montants en millions de dinars:
| Rang | Banque | Revenus du portefeuille (MDT) | Produits d'exploitation (MDT) | Poids du portefeuille d'investissement |
|---|---|---|---|---|
| 1 | STB | 216,3 | 663,6 | 32,6 % |
| 2 | BNA | 394,4 | 1 233,7 | 32,0 % |
| 3 | Amen Bank | 189,3 | 670,5 | 28,2 % |
| 4 | Attijari Bank | 145,6 | 613,1 | 23,8 % |
| 5 | BIAT | 293,6 | 1 270,3 | 23,1 % |
| 6 | BH Bank | 157,6 | 694,5 | 22,7 % |
| 7 | BT | 74,8 | 476,9 | 15,7 % |
| 8 | ATB | 54,8 | 362,1 | 15,1 % |
| 9 | UBCI | 21,2 | 306,5 | 6,9 % |
| 10 | UIB | 22,1 | 451,3 | 4,9 % |
Hors périmètre: BTE (actions à dividende prioritaire) et Wifak International Bank (banque islamique).
Le poids du portefeuille d'investissement va de 4,9 % à 32,6 % des produits d'exploitation bancaire selon la banque. Sur les 10 banques réunies, il atteint 23,3 %.
À retenir
- Poids du portefeuille d'investissement = revenus du portefeuille d'investissement (PR4) rapportés au total des produits d'exploitation bancaire.
- Il dit d'où vient le revenu, et la part liée aux titres, souvent de l'État.
- Il se lit avec le revenu des crédits, et sur des semestres comparables.
Lire aussi: le coefficient d'exploitation d'une banque, ce que le PNB et le résultat net ne disent pas, la méthode de la série.
Sources: états financiers intermédiaires individuels au 30 juin 2026 publiés au Conseil du marché financier (CMF), notes comprises.