1. Définition
La rentabilité des capitaux propres rapporte le résultat net d'une banque à ses capitaux propres. En anglais, on parle de return on equity, ou ROE.
Elle dit ce que la banque gagne pour chaque dinar que ses actionnaires y ont apporté ou laissé.
C'est le chiffre que l'actionnaire regarde en premier. Il le compare à ce que son argent rapporterait ailleurs.
2. Le calcul
Le ROE rapporte le résultat net de la période aux capitaux propres moyens.
Sur un semestre, le résultat est multiplié par 2 pour donner un ordre de grandeur annuel, à titre indicatif. Les capitaux propres moyens sont la moyenne de l'ouverture et de la clôture du semestre.
Exemple, la banque au ROE le plus élevé: BIAT, au premier semestre 2026, avec un résultat net de 271,4 millions de dinars, soit 22,8 % de ses capitaux propres moyens, l'an.
Le ROE se décompose exactement en deux facteurs: la rentabilité de l'actif (ROA) multipliée par le levier. Les deux briques voisines les détaillent.
3. Pourquoi il compte
Il réunit tout le compte de résultat en un seul chiffre. Le revenu, les frais, le coût du risque et l'impôt y passent.
Il dit si la banque crée de la valeur pour ses actionnaires. Un ROE durablement inférieur à ce qu'ils exigent de leur placement en détruit.
Il commande aussi la croissance. Les bénéfices gardés renforcent les capitaux propres, qui portent les crédits des années suivantes.
4. Ce qu'il ne dit pas
Il ne dit pas d'où vient la rentabilité. Un même ROE peut venir d'un actif rentable ou d'un bilan large porté par peu de capitaux propres.
Il ne dit pas le risque pris pour l'obtenir. Plus le levier est fort, plus une perte entame vite les capitaux propres.
Il ne dit pas la solvabilité réglementaire. Celle-ci pondère les actifs par leur risque et se lit dans le ratio de solvabilité.
5. Où le lire dans les états financiers tunisiens
Les états financiers des banques suivent les normes comptables tunisiennes NCT 21 à 25. Deux postes suffisent:
- le résultat net de la période, à la dernière ligne de l'état de résultat;
- le total des capitaux propres, au bilan, à l'ouverture et à la clôture du semestre.
L'état de variation des capitaux propres, dans les notes, dit ce qui a bougé entre ces deux dates: résultat, dividendes, mises en réserve.
6. Trois pièges de lecture
Premier piège: les capitaux propres de clôture contiennent déjà le résultat du semestre. Le profit mesuré se retrouve au dénominateur, et le ROE paraît plus bas qu'il n'est.
Deuxième piège: les dividendes, votés au printemps, sont en général versés avant la fin du semestre. Les capitaux propres de clôture en sont diminués, et le ROE paraît plus haut. La moyenne de l'ouverture et de la clôture atténue les deux effets sans les effacer.
Troisième piège: un semestre ne fait pas une année. Multiplier par 2 suppose un second semestre semblable au premier, alors que provisions et éléments exceptionnels n'arrivent pas au même rythme.
7. Classement des 10 banques cotées par ROE, premier semestre 2026
Les banques sont classées de la valeur la plus élevée à la plus basse, montants en millions de dinars:
| Rang | Banque | Résultat net (MDT) | Capitaux propres moyens (MDT) | ROE, annualisé |
|---|---|---|---|---|
| 1 | BIAT | 271,4 | 2 381,4 | 22,8 % |
| 2 | Attijari Bank | 123,1 | 1 086,6 | 22,7 % |
| 3 | Amen Bank | 161,9 | 1 725,5 | 18,8 % |
| 4 | BNA | 156,3 | 2 415,5 | 12,9 % |
| 5 | BT | 95,6 | 1 507,7 | 12,7 % |
| 6 | UBCI | 30,0 | 591,3 | 10,2 % |
| 7 | UIB | 52,3 | 1 087,3 | 9,6 % |
| 8 | BH Bank | 15,2 | 1 376,0 | 2,2 % |
| 9 | STB | 9,1 | 1 331,8 | 1,4 % |
| 10 | ATB | −27,6 | 599,9 | −9,2 % |
Hors périmètre: BTE (actions à dividende prioritaire) et Wifak International Bank (banque islamique).
Le ROE va de −9,2 % à 22,8 % selon la banque. Sur les 10 banques réunies, il s'établit à 12,6 %.
À retenir
- ROE = résultat net annualisé / capitaux propres moyens.
- Il dit combien la banque gagne pour ses actionnaires, pas comment: le ROA et le levier le disent.
- Sur un semestre, il est annualisé à titre indicatif, et les dividendes versés le déforment.
Lire aussi: la rentabilité de l'actif (ROA) d'une banque, le levier bancaire, la rubrique 5 de la note Lectures, la note banques, la méthode de la série.
Sources: états financiers intermédiaires individuels au 30 juin 2026 publiés au Conseil du marché financier (CMF), notes comprises.