Banques tunisiennes
cotées: S1 2026

Pour ATB, la variation du résultat net n’est pas significative (n.s.): il passe d’un bénéfice de 2,6 MDT au S1 2025 à une perte de 27,6 MDT.

Le ratio crédits/dépôts varie fortement d’une banque à l’autre: environ 57 % chez BIAT et Attijari Bank, contre près de 97 % chez Banque de Tunisie et plus de 100 % chez BH Bank.

Ce ratio ne mesure pas la liquidité réglementaire. Il montre à quel point une banque utilise déjà ses dépôts pour financer ses crédits.

Chez BIAT et Attijari Bank, la base de dépôts est très supérieure au crédit. La question n’est donc pas, à court terme, de trouver davantage de ressources pour pouvoir prêter. Elle est de savoir où employer ces ressources avec un rendement suffisant une fois le risque pris en compte.

Amen Bank conserve également une marge confortable entre crédits et dépôts.

À l’inverse, Banque de Tunisie et UBCI se situent entre 94 et 97 %. Elles peuvent continuer à développer leurs crédits, mais pour accélérer durablement, il leur faudra davantage de dépôts, d’autres ressources ou réallouer une partie du bilan.

La BNA est proche de ce niveau également, mais ses dépôts progressent sensiblement sur 6 mois, ce qui réduit la tension: la situation est intermédiaire, pas un signal d’alerte.

UIB se situe entre ces groupes.

BH Bank dépasse 100 % sur les états financiers publiés. Cela ne veut pas dire que la banque manque de liquidité. Cela veut dire que pour prêter davantage, elle devra renforcer sa collecte, trouver d’autres ressources ou réallouer son bilan. Sa collecte progresse toutefois plus vite que ses crédits (+1,8 % contre +0,3 % sur 6 mois), ce qui atténue peu à peu cette tension.

ATB, malgré la contraction de ses volumes, continue de disposer d’une base de dépôts sensiblement supérieure aux crédits.

La progression du PNB est très différente d’une banque à l’autre, tout comme sa composition.

Chez Amen Bank, le PNB progresse de 17,7 %. Le portefeuille financier y tient une place importante: 28,2 % des produits d’exploitation bancaire. La croissance est donc nette, mais il faut séparer ce qui vient des clients de ce qui vient des titres et des placements.

La BNA présente une configuration encore plus marquée: 32,0 % de ses produits d’exploitation bancaire viennent du portefeuille-titres. Le résultat progresse sensiblement alors que les crédits évoluent peu depuis décembre.

Chez Attijari Bank, le crédit recule sur 6 mois tandis que la collecte reste abondante: le surplus va donc vers d’autres emplois rémunérés.

BIAT présente l’écart inverse: le PNB ne progresse que de 1,9 %, mais le résultat net avance de 10,3 %. Cette différence vient notamment de la forte diminution du coût du risque par rapport au S1 2025.

Banque de Tunisie combine une hausse à deux chiffres du PNB et du résultat, avec une efficacité opérationnelle élevée.

UBCI affiche également une progression à deux chiffres du PNB, mais le résultat ne suit pas encore au même rythme que l’activité.

UIB améliore son PNB dans un bilan où les volumes restent relativement stables sur 6 mois.

Enfin, chez STB Bank, les volumes de bilan progressent sur 6 mois tandis que le PNB recule de 10,5 %.

Un PNB en hausse n’a donc pas partout la même origine, et ne se transforme pas partout aussi bien en résultat.

Le coefficient d’exploitation (la part du PNB absorbée par les frais de fonctionnement) mesure l’efficacité avec laquelle le revenu bancaire est transformé en résultat opérationnel.

Amen Bank et Banque de Tunisie affichent une forte efficacité opérationnelle. La croissance du revenu se transforme efficacement en résultat.

La BNA dégage elle aussi un fort résultat d’exploitation. Son principal sujet n’est pas le coût: c’est le risque porté par le bilan.

Chez Attijari Bank, le résultat brut d’exploitation (avant coût du risque) progresse plus vite que le PNB. La hausse du coût du risque absorbe toutefois une partie de cette amélioration.

Chez BIAT, la rentabilité du semestre bénéficie beaucoup de la baisse du coût du risque. C’est positif, mais différent d’une accélération du revenu.

UIB progresse de manière plus régulière: PNB et résultat s’améliorent, sans accélération assez nette pour changer la lecture du semestre.

UBCI présente un autre cas. Le PNB et les crédits progressent sensiblement, les dépôts de 9,2 % sur 6 mois, mais le coefficient d’exploitation reste élevé, autour de 65 % selon la définition retenue au S1, et le coût du risque augmente. La croissance est visible; sa transformation en résultat reste le principal chantier.

Chez ATB, le produit net bancaire progresse de 9,2 %, mais le coefficient d’exploitation atteint 74,3 % et le coût du risque fait passer le semestre en perte (−27,6 MDT).

Chez BH Bank, le coefficient d’exploitation est de 47,2 %; le semestre se joue au coût du risque, qui absorbe l’essentiel du résultat d’exploitation.

Chez STB Bank, le coefficient d’exploitation se détériore sensiblement, de 50 % au S1 2025 à 60 %, tandis que le résultat net recule fortement. L’activité repart, mais elle ne se traduit pas encore en résultat.

Les engagements classés (crédits et autres engagements que la réglementation bancaire classe comme risqués) permettent de juger la qualité des crédits, pas seulement leur volume.

Amen Bank voit son taux d’engagements classés passer à 8,70 %^*, contre 8,37 % à fin 2025. La couverture progresse néanmoins sur le semestre, de 69,14 % à 72,21 %^*. Le coût du risque augmente en valeur mais reste absorbé par la nette progression du revenu et du résultat. Le profil reste solide, mais pas sans point à surveiller.

Chez Banque de Tunisie, le taux d’engagements classés, en légère hausse depuis fin 2025, s’établit à 6,49 %^*, et la couverture progresse de 82,95 % à 85,69 %. Ce niveau de couverture élevé compense le mouvement du taux.

Chez Attijari Bank, les créances classées augmentent de 7,1 % sur le semestre et le coût du risque passe de 13,2 à 22,0 MDT, soit 5,9 % du PNB. Les niveaux restent contenus, mais la tendance empêche d’en faire un vrai point fort.

BIAT bénéficie d’une forte baisse du coût du risque, à environ 17,9 MDT au S1. Nous restons pourtant prudents: cette baisse explique une bonne partie de la hausse du résultat, et il faudra vérifier qu’elle dure.

La BNA améliore sur un an son taux d’engagements classés, de 22,51 % à 21,59 %, et porte sa couverture de 56,43 % à 59,35 %. Le mouvement va dans le bon sens, mais le stock reste suffisamment élevé pour maintenir la vigilance.

Chez UBCI, le coût du risque augmente nettement: 11,3 MDT contre 6,1 MDT au S1 2025. Le taux de créances classées, lui, est quasi stable sur le semestre, à 5,1 %. La couverture est proche de 74 %.

UIB réduit son coût du risque et améliore progressivement ses indicateurs, mais le mouvement est encore trop récent pour en faire un point fort durable.

Chez ATB, les dotations nettes sur créances passent de 32,7 à 68,6 MDT; après la migration de son système d’information, la banque a estimé la couverture par une méthode statistique, qu’une analyse individuelle pourra réviser. Chez BH Bank, les dotations nettes sur créances augmentent de 83,9 %, à 146,7 MDT: le risque devient le point de vigilance du semestre.

Pour STB Bank, les comptes S1 conduisent à maintenir le risque comme point de vigilance.

Les ratios de solvabilité ne sont pas tous publiés à la même date. La comparaison utilise donc le dernier ratio officiel suffisamment récent disponible, dont la date est indiquée.

Pour ATB et UIB, ni les états financiers ni le rapport annuel publiés au CMF ne donnent de ratio de solvabilité récent (UIB n’a pas publié de rapport annuel 2025): la case reste vide.

La solvabilité mesure la capacité d’une banque à absorber les risques de son bilan. Elle ne fournit pas, à elle seule, les ressources qui financent un nouveau crédit.

Une banque peut donc disposer d’un capital réglementaire confortable tout en devant augmenter sa collecte pour soutenir davantage de crédits. À l’inverse, une banque très liquide peut malgré tout avoir moins de marge en capital pour développer son bilan.

La BNA dispose d’une capacité de capital particulièrement importante. Amen Bank, Banque de Tunisie, BH Bank, BIAT, STB Bank et UBCI disposent également d’une marge prudentielle confortable sur le dernier ratio publié.

Attijari Bank reste au-dessus des exigences, mais avec une marge moins large que les banques les mieux capitalisées du panel.

Chaque colonne se lit séparément. Les ronds ne sont ni additionnés ni moyennés et ne constituent ni une note ni une recommandation.

La colonne Croissance combine les volumes, le PNB et le résultat lorsqu’il est publié. Rentabilité / efficacité regarde comment le revenu se transforme en résultat. Risque regarde le coût du risque, les engagements classés et leur couverture. Ressources regarde à quel point les dépôts sont déjà mobilisés pour financer les crédits, et comment ils évoluent. Solvabilité utilise le dernier ratio officiel suffisamment récent.

La grille fait apparaître ce qu’un classement masquerait: une banque peut disposer d’un capital très confortable et porter davantage de risque; une autre peut croître rapidement mais utiliser déjà intensément ses ressources; une troisième peut disposer de dépôts abondants sans accélérer son crédit.

La comparaison ne désigne pas une banque gagnante. Elle montre des contraintes différentes.

Les banques disposant des ressources les plus abondantes ne sont pas nécessairement celles qui font croître le plus rapidement leurs crédits. Les banques les mieux capitalisées ne sont pas nécessairement celles qui portent le moins de risque. Et une croissance rapide du PNB ne garantit pas une meilleure transformation en résultat.

3 arbitrages dominent le semestre.

Le premier est celui entre croissance et risque. Prêter plus n’a de valeur que si le gain supplémentaire couvre durablement le coût du risque.

Le deuxième est celui entre capital et ressources. Le capital permet d’absorber les risques; il ne remplace pas les dépôts et les ressources qui financent les crédits.

Le troisième est celui entre volume et rendement. Pour les banques disposant déjà de ressources abondantes, la question n’est plus seulement combien elles peuvent prêter, mais à quel rendement, une fois le risque pris en compte, elles peuvent employer leur bilan.

C’est pourquoi une lecture uniquement fondée sur la croissance du PNB ou du résultat donne une image incomplète du S1 2026.

Le vrai sujet n’est pas de savoir quelle banque affiche le meilleur semestre. Il est d’identifier, pour chacune, la prochaine contrainte qui peut freiner la création de valeur: risque, capital, ressources, efficacité ou capacité à déployer le bilan avec suffisamment de rendement.

La solvabilité d’ATB et d’UIB illustre aussi une discipline de méthode: faute de ratio récent documenté, les cases restent visibles comme manquantes. Elles ne sont ni devinées ni remplacées par une estimation.